杠杆证券亏了怎么算 “蛇吞象”式并购遭反噬，巨额商誉、负债压力高悬，纳思达抛售亏损利盟国际
发布日期：2024-12-31 22:47 点击次数：177
2016年，纳思达(002180.SZ)以杠杆之力鲸吞LexmarkInternational,Inc.(下称“利盟国际”)，打造了打印行业最大规模跨国并购。依靠并购利盟国际，纳思达摇身成为年营收超200亿元、出货量排名世界第四的打印机头部企业。如今，纳思达却一纸资产出售公告，决意以15亿美元(基准金额)剥离利盟国际。
消息面上，飓风“拉斐尔”对于美国墨西哥湾石油生产的影响开始减弱，加上市场预期原油需求可能有所减弱，国际油价上周五下跌超2%。广发期货认为，亚洲需求前景虽然有所回暖但仍不稳定，美国原油仍处于累库阶段，市场对未来的看空情绪尚未扭转，需求端压力仍存；美元走高对油价形成压制；地缘政治方面，尽管中东局势整体有所缓和，但伊朗的强硬态度使该地区的不稳定因素依然存在。综上，供应压力缓解、需求疲软、美元走强和地缘政治不确定性并存，短期内油价面临下行压力，但空间相对有限，油价继续维持宽幅波动概率较大。
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证券之星注意到，利盟国际虽撑起了营收半边天，但自身盈利能力波动大，收购至今整体处于亏损态势。利盟国际不仅未能助力纳思达提升整体利润水平，反而在2023年因商誉暴雷，将纳思达拖入亏损泥潭。另一方面，随着并购利盟国际，纳思达债务压身，呈现出明显的存贷双高态势，高额的利息支出也拖累了纳思达的盈利能力。
抛售利盟国际或是纳思达当下的无奈之举，与39亿美元收购价相比，单计算当前一买一卖的价格，纳思达亏损达24亿美元。出售后，公司还将面临资产规模和营收大幅缩水的挑战。
百亿并购8年后“割肉”
根据纳思达近日发布的公告，公司将出售控股子公司NinestarHoldingsCompanyLimited(下称“合资公司”)间接持有的LexmarkInternationalII,LLC(下称“标的公司”)的100%股权。交易对方为美股上市公司Xerox Holding Corporation的全资子公司XeroxCorporation。纳思达间接持有标的公司63.59%的股份，而标的公司通过多层公司间接持有利盟国际100%股份。
据悉，本次交易预估购买对价以15亿美元为基准金额，最终的购买对价将由买卖双方在交割后依据双方确认的标的公司净营运资金、净营运资金调整数、融资负债、交割日现金、交易费用及过渡期义务金额的相应金额调整而定。
据了解，2016年11月，纳思达(前身艾派克)与PAGAsiaCapitalLexmarkHoldingLimited(下称“太盟投资”)和上海朔达投资中心(有限合伙)(下称“朔达投资”，君联资本管理的投资机构)共同组建合资公司完成了对利盟国际的全资收购，整体交易对价合计39亿美元，按照当时的汇率估算约260亿元。同年12月，利盟国际随纳思达并表。
